El BCE alerta de más inflación y menos crecimiento por el impacto de la guerra

El endurecimiento del escenario económico en la eurozona tomó ayer forma con las nuevas previsiones del Banco Central Europeo (BCE), que ya incorporan los primeros efectos del conflicto en Oriente Próximo. La institución monetaria advierte de un repunte de la inflación por encima de lo previsto hace apenas tres meses y de una desaceleración del crecimiento económico, en un contexto marcado por la incertidumbre energética y geopolítica.

Según las proyecciones actualizadas por los técnicos del BCE, que incluyen información hasta el pasado 11 de marzo, la inflación media se situará en el 2,6% en 2026, siete décimas por encima del 1,9% estimado en diciembre. Este repunte se explica, principalmente, por el encarecimiento de la energía derivado de la guerra en Oriente Próximo, un factor que vuelve a tensionar los precios tras la relativa estabilidad alcanzada en los últimos meses.

El organismo también revisa al alza las previsiones para los años siguientes. Así, la inflación será del 2% en 2027 –dos décimas más de lo previsto anteriormente– y del 2,1% en 2028, ligeramente por encima del objetivo del 2% que guía la política monetaria de la entidad. Esta tendencia refleja, según el BCE, la transmisión de los mayores costes energéticos al conjunto de la economía, incluso descontando los componentes más volátiles como la energía y los alimentos.

En este sentido, la inflación subyacente también muestra una trayectoria más elevada de lo anticipado. Se situará en el 2,3% en 2026, el 2,2% en 2027 y el 2,1% en 2028, lo que evidencia que las tensiones inflacionistas se extienden más allá de los factores coyunturales y se filtran al resto de bienes y servicios.

Tipos de interés vigentes

Pese a este escenario, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, subrayó que el Consejo de Gobierno decidió por unanimidad mantener los tipos de interés en el 2%. La dirigente defendió que la institución parte de una “buena posición” para afrontar la incertidumbre, con la inflación y sus expectativas alineadas con el objetivo y con un nivel de tipos considerado adecuado.

Lagarde destacó que la experiencia reciente ha permitido al BCE comprender mejor cómo se trasladan los incrementos de los precios energéticos al resto de la economía, lo que facilita una respuesta más ágil si las circunstancias lo requieren. “Empezamos desde una buena posición para ser ágiles y hacer lo que sea necesario”, afirmó. Sin embargo, el deterioro de las perspectivas económicas es evidente. El BCE ha rebajado en tres décimas su previsión de crecimiento para 2026, hasta el 0,9%, mientras que para 2027 estima un avance del 1,3%, una décima menos que en diciembre. Para 2028 mantiene su previsión en el 1,4%.

La revisión a la baja responde, en gran medida, al impacto del conflicto en los mercados de materias primas, la pérdida de poder adquisitivo de los hogares y el deterioro de la confianza a nivel global. No obstante, la institución confía en que factores como el bajo desempleo, la solidez de los balances privados y el aumento del gasto público en defensa e infraestructuras actúen como contrapeso y sostengan la actividad

Escenarios alternativos y riesgos

El BCE también ha analizado escenarios alternativos que contemplan una prolongación o intensificación de la crisis energética. En ese caso, una interrupción más duradera del suministro de petróleo y gas podría elevar aún más la inflación y frenar con mayor intensidad el crecimiento económico.

En última instancia, el BCE advierte de que el impacto a medio plazo dependerá de la duración del conflicto y de la magnitud de sus efectos indirectos sobre los precios y la economía. Un recordatorio de que el equilibrio sigue siendo frágil en un entorno global marcado por la volatilidad.